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　　富瑞发布研报称，调低旺旺中国（00151）狡计价4%，由5.71港元降至5.48港元，评级看护“中性”。此外狡计价削减同期，将2026/27/28财年盈利预测差异下调9%、5%、1%开yun体育网，因预期2026财年下半年销售及行政开支比率将捏续攀升。

　　富瑞以为，公司在肆意本年9月底止半年度销售、一般及行政开支比率上涨2.2个百分点至28.8%，其均分销开支比率上涨1.4个百分点，主因告白与促销投资加多，包括跨行业及联名互助神志；行政开支比率上涨0.9个百分点，源于组织架构优化（新增居品业务单元）导致职工资本上涨。暂不派发中期股息以保留营运弹性。

　　关于2026财年下半年度瞻望，处治层指，10-11月（第三财季）最新程度较旧年同期略有滞后，尤其礼盒居品受春节档期移至2月影响。预期新兴渠谈与零食专卖店渠谈鄙人半年度将捏续刚劲增长，而传统及当代渠谈压力可能捏续。公司将推进米果与零食居品鄙人半年的增长动能，同期奋发在乳成品及饮料领域奋起直追。处治层还预期下半年毛利率/贸易开销比率趋势与上半年临近，原因包括现存约6个月入口奶粉库存，近期资本管控效益将于下财年透露；下半年度将捏续参加新业务单元的居品奉行与告白宣传，上半年功绩炫耀新址品孝敬度进步，此举对其长久策略至关遑急，处治层将捏续监控并于后期评估告白与促销投资效益，以为改日告白与促销投资效益存在进步空间。

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包袱剪辑：史丽君 开yun体育网